改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，“走出去”戰(zhàn)略以及“一帶一路”倡議的穩(wěn)步推進(jìn)，國內(nèi)越來越多的企業(yè)開始走出國門進(jìn)行投資。非洲憑借其豐富的自然資源、高速的經(jīng)濟(jì)增長以及不斷優(yōu)化的投資環(huán)境，成為了目前中國企業(yè)境外投資的熱門選擇。其中，素有“彩虹之國”美稱的南非作為非洲綜合實力首強和非洲的第二大經(jīng)濟(jì)體，是非洲大陸南端的戰(zhàn)略要沖，是“金磚國家”及G20唯一非洲成員國，更是與非洲大陸其他國家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、政治、人文等各方面交流的重要門戶，南非以絕對優(yōu)勢吸引了規(guī)模巨大的國外投資，因此，眾多中國企業(yè)都把南非作為開拓非洲市場的首選投資目的國之一。但在國際經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇乏力、中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，中國企業(yè)“走出去”將面臨更加復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，故當(dāng)下積極開展國別投資風(fēng)險分析、綜合研判風(fēng)險預(yù)警及風(fēng)控措施是中企境外投資的必然選擇，本文以南非投資為案例展開如下分析研究。

一、中國與南非經(jīng)貿(mào)合作現(xiàn)狀分析

 1.雙邊貿(mào)易良性互動

中國與南非自1998年1月正式建立外交關(guān)系以來，雙邊關(guān)系平穩(wěn)發(fā)展，雙邊貿(mào)易良性互動。中國自2009年連續(xù)九年成為南非最大貿(mào)易伙伴、出口市場和進(jìn)口來源地以及主要投資、游客來源國。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年中南雙邊貿(mào)易總額435.5億美元，同比增長11.18%。其中，中國對南非出口總額162.51億美元，同比增長9.62%；中國從南非進(jìn)口272.99億美元，同比增長12.13%。中國從南非進(jìn)口以資源性產(chǎn)品為主，對南非出口以機(jī)電設(shè)備、紡織品、鞋帽等制成品為主。

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)

2.雙邊投資碩果累累

南非是中國企業(yè)在非洲投資的重點國家之一。據(jù)中國商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國在南非直接投資流量3.17億美元，中國在南非直接投資存量總額74.73億美元。截至2017年底，在我國駐南非使館經(jīng)商參處登記備案的大中型中資企業(yè)180家，其中大部分以投資并購的方式進(jìn)入南非，在南非投資金額超過150億美元，在南非投資的中國企業(yè)主要分布在南非約翰內(nèi)斯堡地區(qū)和各省的工業(yè)園中，投資項目涉及紡織服裝、家電、機(jī)械、食品、建材、礦產(chǎn)開發(fā)以及金融、貿(mào)易、運輸、信息通訊、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)等多個領(lǐng)域。主要投資項目有中鋼集團(tuán)鉻礦項目、金川集團(tuán)鉑礦項目、河北鋼鐵集團(tuán)銅礦項目、第一黃金集團(tuán)黃金項目、海信集團(tuán)家電項目、一汽非投汽車組裝項目、北汽南非汽車工廠項目等。

此外，近年來，中國同南非在金融領(lǐng)域合作日益擴(kuò)大。2008年3月，中國工商銀行出資366.7億蘭特（約54.6億美元）收購非洲最大銀行標(biāo)準(zhǔn)銀行20%股份，是迄今為止中國在非最大金融類投資項目。

南非對中國投資項目主要涉及礦業(yè)、化工、飲料等領(lǐng)域，截至2017年底，實際使用外資約6.6億美元，主要企業(yè)有南非啤酒公司、MIH媒體集團(tuán)等。

數(shù)據(jù)來源:2018年版對外投資合作國別（地區(qū)）指南-南非

3.雙邊發(fā)展趨勢向好

隨著中國與南非在工業(yè)化、經(jīng)濟(jì)特區(qū)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人力資源和金融投資等領(lǐng)域合作的不斷深入，將有越來越多中國企業(yè)對南非開展投資活動。雙邊經(jīng)貿(mào)合作不斷深入、不斷向好的趨勢，不僅可以為中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)，同時還可以促進(jìn)南非民生的改善和經(jīng)濟(jì)的多元化發(fā)展。

二、南非投資環(huán)境分析

（一）自然環(huán)境概況

1.地理位置

南非地處非洲大陸最南端，位于南緯22°至35°、東經(jīng)17°至33°之間，國土面積總達(dá)121.9萬平方公里，位列世界第25位。南非北面毗鄰納米比亞、博茨瓦納及津巴布韋，東北面接壤莫桑比克和斯威士蘭，中部環(huán)抱萊索托，使其成為世界最大的國中國。南非共擁有150萬平方公里海洋專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)，海岸線長達(dá)3000多公里，東、南、西三面瀕臨印度洋和大西洋，扼兩大洋交通要沖，地理位置十分重要，其西南端的好望角航線，歷來是世界上最繁忙的海上通道之一，故有“西方海上生命線”之稱。南非行政首都茨瓦內(nèi)屬于東2區(qū)，相比北京時間晚6個小時。^[1]

2.行政區(qū)劃 

南非全國共劃為9個省，分別是豪登省、夸祖魯納塔爾省、自由州省、林波波省、東開普省、西開普省、姆普馬蘭加省、西北省和北開普省。設(shè)有278個地方政府，包括8個大都市、44個地區(qū)委員會和226個地方委員會。其中，南非政府、議會和最高上訴法院分處3個城市，有3個首都，是世界上唯一擁有3個首都的國家，依次是：行政首都比勒陀利亞（Pretoria）、立法首都開普敦（Cape Town）以及司法首都布隆方丹（Bloemfontein）。^[1]

3.自然資源

南非礦產(chǎn)資源種類多、儲量大、產(chǎn)量高，是世界五大礦產(chǎn)資源國之一，擁有號稱世界第二富含礦產(chǎn)的地質(zhì)構(gòu)造。據(jù)統(tǒng)計，南非現(xiàn)已探明儲量并開采的礦物有70余種，總價值約2.5萬億美元，沿海及近海水域石油和天然氣儲量預(yù)計分別達(dá)到90億桶和110億桶當(dāng)量。其中，南非的鉑族金屬、錳礦石、鉻礦石、鋁硅酸鹽、黃金、鉆石、氟石、釩、蛭石、鋯族礦石、鈦族礦石等多種礦產(chǎn)的儲量、產(chǎn)量和出口量均居世界前列，甚至在世界總量中所占比重超過了50%。但因油氣資源缺乏，南非能源主要依靠煤炭資源，石油、天然氣主要依賴進(jìn)口，部分采用生物能源、煤變油技術(shù)、核能、太陽能和風(fēng)能。^[1]

數(shù)據(jù)來源：南非礦產(chǎn)資源部

關(guān)于農(nóng)業(yè)資源，南非主要農(nóng)作物是玉米、小麥、甘蔗、水果等，其蔗糖出口量居世界前列；種植的柑橘品質(zhì)上乘，是世界著名果汁品牌的主要原料；并且南非是世界第七大葡萄酒生產(chǎn)國，年出口額在2億美元以上。大部分農(nóng)作物產(chǎn)量除自給外還可出口，但受2015年下半年以來厄爾尼諾現(xiàn)象引發(fā)的干旱影響，南非農(nóng)作物產(chǎn)量大幅下降，自2016年下半年開始旱情才有所好轉(zhuǎn)。

此外，南非畜牧業(yè)較發(fā)達(dá)，主要集中在西部三分之二的國土。牲畜種類主要包括牛、綿羊、山羊、豬等，家禽主要有鴕鳥、肉雞等。其中，波爾山羊是享譽世界的肉用山羊品種；并且綿羊毛產(chǎn)量可觀，是世界第4大綿羊毛出口國。

（二）南非政治環(huán)境分析

1994年4月27日，南非舉行首次不分種族的大選，成立了以非國大為首的新政府。南非新政府主要采取種族和解及民族團(tuán)結(jié)政策，優(yōu)先改善南非黑人公民的政治、經(jīng)濟(jì)及社會地位，并兼顧各方利益。目前，新政府成立以來政局基本穩(wěn)定，以非國大為首的三方聯(lián)盟基本實現(xiàn)單獨執(zhí)政，同時，經(jīng)濟(jì)呈平穩(wěn)增長趨勢。

1.政治制度

南非實行共和制國體、議會制政體，南非總統(tǒng)身兼國家元首和政府首腦，由國民議會選舉產(chǎn)生，政府內(nèi)閣對議會負(fù)責(zé)。南非實行行政、立法、司法三權(quán)分立，中央、省級和地方政府相互依存，各行其權(quán)，各省擁有各自的立法機(jī)關(guān)和省政府。南非議會實行兩院制，分為國民議會和全國省級事務(wù)委員會（簡稱“省務(wù)院”），國民議會相當(dāng)于下議院，全國省級事務(wù)委員會相當(dāng)于上議院，兩院下設(shè)與政府各部門相對應(yīng)的專門委員會、臨時委員會和兩院聯(lián)合委員會。南非司法體系主要由法院、刑事司法和檢察機(jī)關(guān)三大系統(tǒng)組成，法院系統(tǒng)包括:憲法法院、最高上訴法院、高等法院、地區(qū)法院、地方法院及特別法院。^[1]

2.主要黨派

南非實行多黨民主制。國民議會現(xiàn)主要包括13個政黨。執(zhí)政黨為非洲人國民大會（簡稱“非國大”）領(lǐng)導(dǎo)的“3+1”執(zhí)政聯(lián)盟（包括非國大、南非共產(chǎn)黨、南非工會大會和南非全國公民組織）。非國大是南非民族團(tuán)結(jié)政府中的主要政黨，是南非最大、最早的黑人民族主義政黨，主張建立統(tǒng)一、民主和種族平等的新南非，領(lǐng)導(dǎo)了南非反種族主義斗爭。此外，非國大曾長期主張非暴力斗爭，在極其困難的條件下堅持斗爭，獲得國內(nèi)外廣泛的同情和支持，現(xiàn)已成為南非影響最大的黑人解放組織。^[1]

3.外交關(guān)系

對外關(guān)系方面，南非新政府總體奉行獨立自主的全方位外交政策，主張在尊重主權(quán)、平等互利和互不干涉內(nèi)政基礎(chǔ)上同一切國家保持和發(fā)展雙邊友好關(guān)系。對外交往活躍，國際地位不斷提高，已同186個國家建立外交關(guān)系。積極參與大湖地區(qū)和平進(jìn)程以及津巴布韋、南北蘇丹等非洲熱點問題的解決，努力促進(jìn)非洲一體化和非洲聯(lián)盟建設(shè)，大力推動南南合作和南北對話。南非是聯(lián)合國、非盟、英聯(lián)邦、二十國集團(tuán)、不結(jié)盟運動、環(huán)印度洋地區(qū)合作聯(lián)盟、金磚國家、國際民航組織、世界衛(wèi)生組織等70多個國際組織或多邊機(jī)制成員國，也是非盟和安會成員、非盟蘇丹戰(zhàn)亂地區(qū)戰(zhàn)后重建委員會主席、非洲發(fā)展新伙伴計劃實施委員會成員。2004年成為泛非議會永久所在地。2007-2008年，2011-2012年，2019-2020年擔(dān)任聯(lián)合國安理會非常任理事國。2010年12月被吸納為金磚國家成員，于2013年3月在德班主辦金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第五次會晤，2018年7月在約翰內(nèi)斯堡主辦金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第十次會晤。^[2]

南非同中國于1998年1月1日正式建立外交關(guān)系。建交以來，雙邊關(guān)系迅速健康發(fā)展，雙方高層交往頻繁，在人權(quán)、氣候變化等領(lǐng)域的協(xié)調(diào)和合作不斷深化和擴(kuò)大。在南非越來越重視發(fā)展“南南關(guān)系”的大背景下，中國同南非關(guān)系的重要性將進(jìn)一步提升，中國與南非的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、政治關(guān)系可望得到進(jìn)一步實質(zhì)性發(fā)展。具體高層交往會議見中華人民共和國外交部2019年4月更新發(fā)布的“中國同南非的關(guān)系”介紹部分。^[3]

（三）南非社會文化環(huán)境分析

1.基本概況

南非素有“彩虹國度”的美譽，是一個多種族、多民族國家。南非黑人部族眾多，白人主要包括阿非利加人和英裔非洲人，有色人是殖民時期白人、土著人及奴隸的混血后裔，亞洲人多為印度人和華人。南非官方語言根據(jù)1996年南非新憲法規(guī)定有11種，其中，英語和阿非利加語為通用語言。南非宗教呈多元化特征，世界主要宗教在南非均有影響，宗教活動較為普遍，主要信奉基督教，其他主要宗教是印度教、伊斯蘭教、猶太教和佛教，少數(shù)人信奉原始宗教。南非多種族和多元文化的社會結(jié)構(gòu)使南非生活習(xí)俗呈現(xiàn)共生共榮交互融合的特點，社會主流文化互不干擾，沒有特別的禁忌和容易引起誤解的習(xí)俗。^[1]

2.南非工會大會及相關(guān)法制政策

南非工會大會（Congress of the South African Trade Union，簡稱COSATU）是南非政府執(zhí)政力量的三方聯(lián)盟之一，組織勢力十分強大。南非工會大會成立于1985年12月，一直站在反對種族隔離斗爭的前線，主張各種族工人團(tuán)結(jié)一致、為爭取工人的權(quán)利而斗爭、實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平等、擺脫社會貧困以及實施發(fā)展宏觀經(jīng)濟(jì)政策等。

關(guān)于勞工保護(hù)相關(guān)法律政策，南非整體法制體系健全，制定了一整套勞工法律強化勞工保護(hù)，涉及工時、休假、組織工會、罷工等內(nèi)容。主要法規(guī)有《勞工關(guān)系法》、《基本就業(yè)條件法》、《就業(yè)公平法》、《技能發(fā)展法》、《黑人經(jīng)濟(jì)授權(quán)法案》、《廣泛黑人經(jīng)濟(jì)授權(quán)法案》等。上述法律的頒布對保護(hù)勞工權(quán)益、維護(hù)公平就業(yè)、實現(xiàn)收入均等方面發(fā)揮了積極作用，但對工會權(quán)力的強調(diào)一定程度上造成罷工頻繁，帶來諸多負(fù)面影響。例如，2012年，各工會組織為提高會員工資水平，在礦業(yè)、運輸業(yè)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)均發(fā)生較大規(guī)模的罷工活動，對南非礦業(yè)、制造業(yè)及農(nóng)業(yè)等行業(yè)造成一定沖擊。與此同時，中資礦業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營也受到一定影響。^[1]

（四）南非經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

1.投資吸引力

南非作為非洲第二大經(jīng)濟(jì)體，同時是G20、金磚國家等重要國際組織成員國之一，是目前外國開拓非洲市場的首選目的投資國之一，在吸引外資方面較具優(yōu)勢。在世界銀行《2018全球營商環(huán)境報告》公布的190個國家和地區(qū)中，南非排名第82位。根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇《2017-2018年全球競爭力報告》顯示，南非在全球最具競爭力的137個國家和地區(qū)中排名61位。據(jù)南非儲備銀行統(tǒng)計，南非外資存量的63.3%來自歐洲，英國、美國、荷蘭、比利時、盧森堡、德國、瑞士及中國式主要投資來源地，截至2017年末，南非利用外資存量1.85萬億蘭特（合1404.7億美元）同比微調(diào)0.2%，環(huán)比萎縮3.4%。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議發(fā)布的《全球投資趨勢監(jiān)測報告》顯示，2017年南非外資流入大幅回升，增長43%，預(yù)計達(dá)32億美元。

南非吸引外資的主要優(yōu)勢具體包括：第一，南非礦產(chǎn)資源豐富，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為發(fā)達(dá)，加之豐富的勞動力資源以及一定的科研創(chuàng)新能力，成為了非洲地區(qū)重要的制造業(yè)和服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)基地。第二，南非政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府相關(guān)部門出臺了一系列鼓勵投資、吸引外資的政策、措施及規(guī)劃，以促進(jìn)外商投資和南非經(jīng)濟(jì)增長。第三，南非金融、法律體系健全，金融業(yè)發(fā)達(dá)，律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等第三方專業(yè)服務(wù)能力強。第四，南非不斷壯大的中產(chǎn)階級階層為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了強大的消費需求市場。^[1]

2.宏觀經(jīng)濟(jì)概況

南非是中國在非洲的最大貿(mào)易伙伴，是非洲綜合實力首強，屬中等收入發(fā)展中國家，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）約占非洲五分之一，總?cè)丝?652萬。據(jù)南非每日商報網(wǎng)站3月5日報道，南非統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2018年南非名義GDP折合3679.31億美元，繼續(xù)位于尼日利亞之后，保持非洲第二大經(jīng)濟(jì)體地位。受世界經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇、大宗商品價格回暖、國內(nèi)政局愈加穩(wěn)定以及外國對南非投資信心恢復(fù)等利好因素影響，GDP本幣實際增速0.8%，比預(yù)期水平略有提高。分析預(yù)測南非2019年經(jīng)濟(jì)增長將實現(xiàn)較大增幅，但仍然在2%以內(nèi)，南非財政部和儲備銀行對南非2019年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測值分別為1.5%和1.7%。

3.行業(yè)發(fā)展?jié)摿?/strong>

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展行業(yè)來看，南非最初以農(nóng)牧業(yè)為基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢；直到19世紀(jì)下半葉，鉆石和黃金的發(fā)現(xiàn)才大大促進(jìn)了南非經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，采礦業(yè)成為了當(dāng)時的支柱產(chǎn)業(yè)；進(jìn)入20世紀(jì)，南非制造業(yè)得到迅速發(fā)展，1945年其產(chǎn)值超過采礦業(yè)；經(jīng)過一個半世紀(jì)的礦業(yè)開發(fā)和工業(yè)化進(jìn)程，南非已經(jīng)建成世界領(lǐng)先的礦業(yè)、門類比較齊全的制造業(yè)以及現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)，同時，南非通訊、公路、港口、能源等基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)良，部分領(lǐng)域研發(fā)和創(chuàng)新能力達(dá)到世界水準(zhǔn)，具備較好的工業(yè)化基礎(chǔ)。此外，金融、法律、電信等服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)，商業(yè)配套設(shè)施較為完備。低技能工人數(shù)量充沛，是非洲制造業(yè)和服務(wù)外包基地。黑人中產(chǎn)階級不斷壯大，蘊藏一定消費潛力?？傮w而言，南非各大行業(yè)發(fā)展存在較多有利條件，增長潛力亟待挖掘。

三、南非投資風(fēng)險分析

2019年5月，執(zhí)政黨非洲人國民大會（“非國大”）以57.51%的支持率獲勝，非國大主席、現(xiàn)任總統(tǒng)馬塔梅拉·西里爾·拉馬福薩成功當(dāng)選新一屆南非總統(tǒng)，繼續(xù)推動南非經(jīng)濟(jì)振興。展望未來，南非政治穩(wěn)定性將逐步增加，經(jīng)濟(jì)成長逐漸加速，國內(nèi)需求不斷增加，為中國企業(yè)投資帶來良好機(jī)遇；與此同時，也應(yīng)注意到經(jīng)濟(jì)增長疲軟、暴力犯罪及勞資關(guān)系緊張仍然是南非當(dāng)前面臨和急需解決的問題，因此，中國企業(yè)投資南非依然面臨如下風(fēng)險。

（一）政策波動性風(fēng)險較大

南非整體對外開放度較高，政府出臺了多項外資優(yōu)惠政策鼓勵外商投資、以促進(jìn)投資。但值得引起重視的是近兩年來，南非政府出臺或調(diào)整了多項法規(guī)，將外商優(yōu)惠政策與本地化和黑人持股比例掛鉤，外資保護(hù)、工作簽證等政策趨緊，存在政策波動性風(fēng)險以及較大的土地改革不確定性風(fēng)險，具體如下。

1. 投資保護(hù)協(xié)定內(nèi)容趨于嚴(yán)苛

2015年6月，南非政府內(nèi)閣通過了《投資促進(jìn)與保護(hù)法案》修正案，該法案旨在將外資和內(nèi)資納入同一管理框架，并最終取代《雙邊投資條約草案》。與南非之前簽署的雙邊投資保護(hù)協(xié)定相比，《投資促進(jìn)與保護(hù)法案》修正案對投資的界定、投資待遇、征收及補償，以及投資爭議解決等幾個方面的規(guī)定日趨嚴(yán)格。

例如，在征收及補償方面，南非與其他國家簽訂的雙邊投資保護(hù)協(xié)定中一般都采用“及時、充分、有效”( prompt, adequate and effective)的補償標(biāo)準(zhǔn)，這種補償標(biāo)準(zhǔn)一般被認(rèn)為應(yīng)等同于征收時被征收財產(chǎn)的“市場價值”、“公正的市場價值”或“至少與市場價值相同”；而《投資促進(jìn)與保護(hù)法案》修正案則采用“公正、合理”(just and equitable)的補償標(biāo)準(zhǔn)，并且要求這種補償必須考慮包括投資的征用和使用歷史、投資當(dāng)前的使用情況、投資的市場價值以及征收目的在內(nèi)的所有相關(guān)因素后，在公共利益和其他受影響的當(dāng)事人利益之間進(jìn)行合理平衡。這樣的規(guī)定可能會使投資者獲得的補償額“低于被征收財產(chǎn)的市場價值”，特別是在征收涉及重大公共利益目的時結(jié)果更為明顯。^[4]

2. 新版《礦業(yè)憲章》諸多限制損害投資者利益

2017年6月，南非礦業(yè)部長茨瓦尼發(fā)布了新的《礦業(yè)憲章》，新版《礦業(yè)憲章》不僅要求所有礦業(yè)公司在12個月內(nèi)實現(xiàn)黑人占股30%（礦業(yè)領(lǐng)域黑人經(jīng)濟(jì)振興法》（BEE）股份要求是26% ）、新的探礦權(quán)則需要公司有超過50%的黑人股份，還要求企業(yè)繳納營業(yè)額的1%作為社區(qū)發(fā)展稅。

此外，對于礦業(yè)公司的董事會，也有50%的黑人、25%的女性的要求。高管層要求60%的黑人；底層管理要求88%的黑人。同時，礦業(yè)公司的采購，必須要求77%來自《黑人經(jīng)濟(jì)振興法》（BEE）公司，顯然，這些要求會損害投資者的利益，因此新版《礦業(yè)憲章》引起業(yè)界強烈不滿。2017年9月，南非決定暫停實施有爭議的新版《礦業(yè)憲章》，等待法院就商會針對新憲章的緊急叫停申訴做出裁決。

 2018年3月，南非新任礦業(yè)部長格韋德·曼塔謝與業(yè)界就新版《礦業(yè)憲章》的修改與實施問題進(jìn)行了會談。但曼塔謝無意廢止飽受爭議的《礦業(yè)憲章》，僅提出可對部分內(nèi)容進(jìn)行適當(dāng)修改，仍存在諸多限制損害投資者利益。

3. 土地改革引發(fā)社會風(fēng)險隱患

2017年12月，非國大第54屆全國代表大會上，該黨通過了推動“激進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)型”的決議，支持修改憲法第25章以推進(jìn)無償征收土地政策。2018年2月，通過議案，修憲之后允許政府無償征收土地。前農(nóng)村發(fā)展及土地事務(wù)部長古吉萊·恩昆蒂堅信，通過推動全面的土地改革，將解決近四個世紀(jì)以來殖民主義和種族隔離制度導(dǎo)致的黑人民眾流離失所的問題，可令廣大南非民眾公平地享有使用土地的權(quán)利，極大程度地刺激南非民眾參與國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的積極性。

然而，南非農(nóng)場主階層的利益團(tuán)體南非農(nóng)業(yè)商會對此目的持懷疑態(tài)度，多次向社會公眾發(fā)表聲明稱，允許土地強征將直接鼓勵普通民眾隨意侵占土地，引發(fā)各種社會治安問題。近兩年來，南非豪登省、西開普省多地均發(fā)生了非法強占和搶奪土地事件，在某些地方甚至演化為暴力沖突。此外，土地是南非國民經(jīng)濟(jì)中重要的一環(huán)，強行征收土地將導(dǎo)致土地價值暴跌，在南非投資的被征收企業(yè)將面臨資金鏈斷裂、無力償還貸款的困境，對整個投資產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成巨大風(fēng)險。

（二）經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險較大

南非經(jīng)營環(huán)境較差，政府腐敗、官僚主義嚴(yán)重、政府不穩(wěn)定問題較為突出。如圖1世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的《2017-2018年全球競爭力報告》所示，在影響南非營商環(huán)境的要素中，政府腐敗問題最為突出。雖然拉馬福薩總統(tǒng)上臺之后持續(xù)推進(jìn)反腐敗進(jìn)程，但南非政府的腐敗現(xiàn)象早已根深蒂固。因此，南非政府欲快速根除腐敗問題，勢必會導(dǎo)致本來經(jīng)濟(jì)脆弱的南非帶來更大影響，不但困難重重也不得人心，所以南非政府在短期內(nèi)消除腐敗根源的可能性很小。

圖1  南非營商環(huán)境問題要素得分排名

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議（UNCTAD）

資料來源：World Bank,Doing Business 2018

據(jù)世界銀行發(fā)布的《2018年營商環(huán)境報告》顯示，在全球190個經(jīng)濟(jì)體的商業(yè)監(jiān)管法規(guī)和產(chǎn)權(quán)保護(hù)分析與評估中，南非的營商環(huán)境排名從2017年的第74位下降為第82位，尤其是在開辦企業(yè)、電力供應(yīng)、跨境貿(mào)易以及執(zhí)行合同等方面的排名均在110名之后。如表5所示，2018年營商環(huán)境指數(shù)中的開業(yè)程序和耗費時間甚至遠(yuǎn)高于撒哈拉以南非洲的平均水平。

（三）社會治安及勞工問題較多

1.社會治安形勢頗為嚴(yán)峻

南非是世界上高犯罪率的國家之一，各種刑事犯罪成為該國最突出的社會問題。如圖1所示影響南非營商環(huán)境的要素中，犯罪和偷竊問題得分位列第二。南非曾多次發(fā)生中國公民遭搶劫、殺害案件。在南非東北部省份某市，曾發(fā)生過當(dāng)?shù)夭环ǚ肿酉唇偃A人超市，甚至殺害華人店主的案件。

南非犯罪總量高，治安形勢嚴(yán)峻。據(jù)南非警察總局公布，2014年未發(fā)生重大恐怖襲擊案件，但平均每天有47人遭謀殺。在2016至2017年，南非的暴力犯罪呈上升趨勢，特別是謀殺和搶劫案明顯增加。惡性犯罪共達(dá)210萬起，其中謀殺案增加了1.8%（全國共有1.9萬人被殺害），惡性搶劫案增加了6.4%。在惡性搶劫案中，入室搶劫案增加了7.3%，非入室搶劫案增加了5%，劫車案增加了14.5%，針對企業(yè)的搶劫案增加了4.9%，武裝搶劫運鈔車案增加了10.9%。其中，針對中國企業(yè)和公民的盜竊、搶劫以及人身傷害事件較多發(fā)生，2014年有16名華人被害，大多數(shù)案件尚未偵破。2015年，南非共發(fā)生涉華案件200余起，16名華人華僑遇害。4月，德班、約翰內(nèi)斯堡等地市區(qū)中心連續(xù)多日發(fā)生暴亂，出現(xiàn)打砸和哄搶商鋪等情況，中國僑民商鋪慘遭洗劫，承受重大損失。2016年有12名中國公民遭搶遇害，較此前兩年有所減少。另外，根據(jù)南非華人警民合作中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2017年11月1日，中心共接到各類求助案件160起，與往年相比2018年的各類求助案件數(shù)量均有所減少，特別是因搶劫遇害的華人大幅減少，只有兩名僑胞遭遇槍擊不幸遇難。^[1]

此外，近幾年來南非連續(xù)成為遭遇網(wǎng)絡(luò)攻擊數(shù)量最多的非洲國家，存在貧富差距大、失業(yè)率、非法移民多等社會問題，存在較高的社會風(fēng)險。

2.工會組織罷工活動頻繁

南非勞動法律規(guī)定嚴(yán)格，政府制定了一整套勞工法律強化勞工保護(hù)，涉及工時、休假、組織工會、罷工等內(nèi)容。這些法規(guī)賦予工會組織很大的權(quán)力，加之南非緊張的勞資關(guān)系現(xiàn)狀，一定程度上造成南非罷工頻繁，帶來諸多負(fù)面影響。近年來，各工會組織為提高員工工資水平，在礦業(yè)、運輸業(yè)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)頻繁組織較大規(guī)模的罷工，已成為南非社會的普遍現(xiàn)象和妨礙正常生產(chǎn)秩序的主要問題，對經(jīng)濟(jì)運行造成一定影響。據(jù)南非勞工部發(fā)布的2017年勞工行動報告數(shù)據(jù)顯示，2016年罷工次數(shù)為122次，2017年罷工次數(shù)為132次，同比增長8%；2017年總罷工人數(shù)為125125，較2016年增長38.6%，罷工次數(shù)和人數(shù)均創(chuàng)歷史新高。2017年罷工造成的收入損失約達(dá)2.51億蘭特，2016年為1.61億蘭特。

因此，中國企業(yè)赴南非投資面臨類似的勞資壓力，如果不能及時預(yù)防以及妥善處理罷工問題，會嚴(yán)重破壞中國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營秩序，打亂中國企業(yè)出海的整體布局。

四、南非投資風(fēng)險測算及評價

由于投資風(fēng)險評級體系的構(gòu)建對方法的科學(xué)性、全面性和多樣性有較高的要求，且指標(biāo)數(shù)據(jù)的采集和處理較為復(fù)雜，故本研究在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上主要將投資風(fēng)險劃分為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、社會風(fēng)險和政治風(fēng)險三個簡要的評價維度，并根據(jù)上文對中企投資南非所面臨的風(fēng)險特點，選取若干相關(guān)指標(biāo)，構(gòu)建中企南非投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系，建立基于熵權(quán)法改進(jìn)的TOPSIS算法，對南非2008-2017年的投資風(fēng)險進(jìn)行量化及綜合評價。

（一）指標(biāo)選取

本研究將南非投資風(fēng)險測算大致分為經(jīng)濟(jì)、政治和社會三大模塊，共選取22個子指標(biāo)。

1.經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

數(shù)據(jù)來源：

WEO為國際貨幣基金組織WEO數(shù)據(jù)庫(World Economic Outlook Databases)；

WDI 為世界銀行World Development Indicators；

較好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是中國企業(yè)海外投資收益水平和安全性的根本保障，經(jīng)濟(jì)發(fā)展好壞是衡量一國投資環(huán)境優(yōu)劣的基準(zhǔn)。在此，主要選取了7個子指標(biāo)（見表6），采用GDP、人均 GDP衡量南非的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和發(fā)展水平；經(jīng)濟(jì)增速、通貨膨脹和失業(yè)率衡量南非的經(jīng)濟(jì)績效；此外，本體系還從貿(mào)易及投資兩個方面衡量了南非的對外開放度。

2.政治風(fēng)險

在政治方面，各大機(jī)構(gòu)都會對政治穩(wěn)定性、參與度、治理有效性等指標(biāo)做出考察。對政治風(fēng)險的評測在本質(zhì)上考察的是一國的償債意愿。即使一國財政實力充足，資源豐富，但由于政治動亂依然可能加大該國的償債風(fēng)險。因此較低的政治風(fēng)險是企業(yè)安全投資的先決條件之一。

數(shù)據(jù)來源：ICRG為PRS集團(tuán) International Country Risk Guide(世界各國風(fēng)險指南)。

政治風(fēng)險評測主要選取了如下7個子指標(biāo)（見表7），其中南非政局穩(wěn)定性用政府穩(wěn)定性、軍事干預(yù)政治及外部沖突三個子指標(biāo)用以反映；南非政府治理質(zhì)量采用政治體系的腐敗程度、民主問責(zé)、政府有效性這三個指標(biāo)來衡量；此外，法制水平是契約和產(chǎn)權(quán)保護(hù)的重要保證。南非政府的穩(wěn)定性和治理質(zhì)量越高、法制環(huán)境越健全、外部沖突越小，中國企業(yè)在南非投資的風(fēng)險越低。^[5]

3.社會風(fēng)險

在社會風(fēng)險評估方面，不同的評級機(jī)構(gòu)有不同的處理方法。大部分機(jī)構(gòu)注重考察社會應(yīng)對危機(jī)的能力，這往往在種群和諧程度、法律健全程度等指標(biāo)上有所反映。

在此，對于衡量中企海外投資的社會風(fēng)險評級指標(biāo)主要選取8個子指標(biāo)（見表），其中，教育水平用以衡量南非基本的勞動力素質(zhì)；內(nèi)部沖突程度以及犯罪率衡量南非國內(nèi)沖突程度和社會安全；環(huán)境政策、資本和人員流動限制、勞動力市場管制及商業(yè)管制反映南非的經(jīng)商環(huán)境；此外，其他沒有被其他政治、經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險要素所覆蓋的投資風(fēng)險采用其他投資風(fēng)險值來衡量。南非勞動力素質(zhì)越高、國內(nèi)沖突程度越低、社會安全和經(jīng)商環(huán)境越好，企業(yè)投資南非的風(fēng)險越小。^[5]

數(shù)據(jù)來源：

BTI為Transformation Index of the Bertelsmann Stiftung；

EFW為Fraser Institute的Economic Freedom of the World年度報告；

ICRG為PRS集團(tuán) International Country Risk Guide；

UNESCO為聯(lián)合國教科文組織；

UNODC為聯(lián)合國毒品和犯罪問題辦公室。

（二）指標(biāo)數(shù)據(jù)預(yù)處理

1.缺失值的處理

由于數(shù)據(jù)獲取來源不同，數(shù)據(jù)更新時間存在差異，導(dǎo)致指標(biāo)數(shù)據(jù)有不同程度的丟失和空缺。針對這些缺失值的處理方法，主要是基于變量的分布特性和變量的重要性（信息量和預(yù)測能力）采用不同的方法。本試驗主要采用以下兩種方式：

刪除變量：若變量的缺失率較高（大于80%），覆蓋率較低，且重要性較低，暫直接將變量數(shù)據(jù)刪除。

統(tǒng)計量填充：部分缺失率較低（小于95%）且重要性較低的變量數(shù)據(jù)，則根據(jù)數(shù)據(jù)分布的情況進(jìn)行填充。對于數(shù)據(jù)符合均勻分布，用該變量的均值填補缺失，對于數(shù)據(jù)存在傾斜分布的情況，采用中位數(shù)進(jìn)行填補。

2. 指標(biāo)數(shù)據(jù)無量綱化處理

由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)指標(biāo)來源不一樣，所選指標(biāo)的性質(zhì)和量級不同，不宜直接進(jìn)行測度比較，因而，需要對這個維度的評價指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行無量綱化處理，使其具備可比性。公式如下：（政治風(fēng)險及社會風(fēng)險評價指標(biāo)量級基本一致，故在此不進(jìn)行無量綱化處理）

正向指標(biāo)(指標(biāo)值越大，風(fēng)險值越高；指標(biāo)值越小，風(fēng)險值越低)：

逆向指標(biāo)(指標(biāo)值越大，風(fēng)險值越低；指標(biāo)值越小，風(fēng)險值越高)：

（三）熵權(quán)法測算子風(fēng)險值

在對經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行無量綱化處理后（政治風(fēng)險及社會風(fēng)險評價指標(biāo)直接采用原始數(shù)據(jù)），本文采用熵權(quán)法分別對經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、政治風(fēng)險及社會風(fēng)險三個維度的子風(fēng)險值進(jìn)行測算具體步驟^[6]如下：

首先，計算第 j 項指標(biāo)下第 i 個樣本值占該指標(biāo)綜合值的比重：

上式中，P_ij表示第 j 項指標(biāo)下第 i 個樣本單位值占該指標(biāo)值的比重。

再是計算第 j 項指標(biāo)的信息熵值：

   其中，k>0，ln 為自然對數(shù)，ej>0。要注意的是，常數(shù) k 和樣本單位數(shù) m 有關(guān)，一般令 k=1/ln(m)，因而 0≤e≤1。

然后計算第 j 項指標(biāo)的差異系數(shù)或差異度：

對于第 j 項指標(biāo)，X_ij這一測度指標(biāo)值的差異越大，對樣本測度的作用越大，信息熵值就越小。

通過以下公式，計算各項測度指標(biāo)的權(quán)重，即信息熵權(quán)值：

最后，通過綜合測度模型測算子風(fēng)險值：

其中，Wi為第j項指標(biāo)的熵權(quán)，Si表示為第i個樣本下子風(fēng)險測度值。

通過上述步驟，可依次得到經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)測算值、政治風(fēng)險測算值以及社會風(fēng)險測算值，區(qū)間為 0-1，分?jǐn)?shù)越高表示風(fēng)險越高，具體結(jié)果如表9所示。

（四）TOPSIS測算南非投資風(fēng)險值

在得到經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)測算值、政治風(fēng)險測算值以及社會風(fēng)險測算值之后，為充分利用各維度指標(biāo)數(shù)據(jù)信息，在此采用一種常用的組內(nèi)綜合評價方法——TOPSIS 法（優(yōu)劣解距離法）以反映南非2008-2017年間投資風(fēng)險的差距。該方法對數(shù)據(jù)分布及樣本含量沒有嚴(yán)格限制，數(shù)據(jù)計算簡單易行。基本過程為基于歸一化后的原始數(shù)據(jù)矩陣，采用余弦法找出有限方案中投資風(fēng)險最大的方案和投資風(fēng)險最小的方案，然后分別計算各評價對象與風(fēng)險最大及最小方案間的距離，獲得南非各年與投資風(fēng)險最大方案的相對接近程度，以此作為評價優(yōu)劣的依據(jù)。具體步驟^[7]如下：

1.構(gòu)造歸一化初始矩陣

設(shè)共有n個待評價對象，每個對象都有m個指標(biāo)(屬性)，則原始數(shù)據(jù)矩陣構(gòu)造為：

構(gòu)造加權(quán)規(guī)范矩陣，屬性進(jìn)行向量規(guī)范化，即每一列元素都除以當(dāng)前列向量的范數(shù)（使用余弦距離度量）:

由此得到歸一化處理后的標(biāo)準(zhǔn)化矩陣Z：

2. 確定投資風(fēng)險最大的方案和投資風(fēng)險最小的方案

投資風(fēng)險最大的方案Z⁺由Z中每列元素的最大值構(gòu)成：

投資風(fēng)險最小的方案Z^-由Z中每列元素的最小值構(gòu)成：

3. 計算各評價對象與風(fēng)險最大及最小方案間的接近程度

其中Wi為第j個屬性的權(quán)重（重要程度），由于三大指標(biāo)都是中國企業(yè)海外投資風(fēng)險評級的重要考量點，我們采用相同的權(quán)重，均為1/3。

4.計算各年投資風(fēng)險綜合得分指數(shù)Ci

，表示風(fēng)險值越高。

此處也可以將分子設(shè)置為表示與最劣方案的貼近程度，那時表明風(fēng)險值越高。

5.根據(jù)其大小進(jìn)行排序，給出評價結(jié)果（見表10）

圖2 南非投資風(fēng)險綜合測算值走勢（2008-2017）

從南非近幾年的投資風(fēng)險綜合測算值整體走勢來看，投資風(fēng)險呈低速上升趨勢。分析其原因，南非的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、政治風(fēng)險以及社會風(fēng)險在本年度均有所惡化。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）2017年6月對南非進(jìn)行訪問后發(fā)布的報告顯示，鑒于南非2016年經(jīng)濟(jì)“幾乎停滯的”，2017年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期仍保持在1%不變，故南非總體經(jīng)濟(jì)存在脆弱性，極易受外界沖擊和融資不足影響，且通過財政和貨幣工具推動經(jīng)濟(jì)的政策空間很小。此外，2017年惠譽和標(biāo)普評級公司對南非投資評級也進(jìn)行了降級處理。

綜上，測算的風(fēng)險結(jié)果與實際情況基本一致，為中企南非投資風(fēng)險評測提供一個較為科學(xué)合理的參考標(biāo)準(zhǔn)：2018 年南非投資環(huán)境不太可能有很大改善，南非的管制政策和政府穩(wěn)定性也出現(xiàn)了惡化，將提高南非投資風(fēng)險的整體評分，中企投資南非需及時采取相應(yīng)措施進(jìn)行預(yù)防。

基于上述分析測算結(jié)果，對中企南非投資提出如下建議:境外投資前展開全面的調(diào)查工作，盡可能收集到南非投資環(huán)境相關(guān)的數(shù)據(jù)資料，詳盡研究投資領(lǐng)域的政策法規(guī)，尤其是要深入研究限制性制度和措施。同時，從宏觀、中觀、微觀三個層面認(rèn)真分析中國企業(yè)在南非的投資績效，總結(jié)提煉中國企業(yè)在南非經(jīng)營、投資的主要亮點并找出存在問題，挖掘背后的深層次原因，加強風(fēng)險管理。

此外，由于南非工會勢力的強大，很大程度上是雇員利益的代表，因此在投資經(jīng)營時，中企要重視南非勞資關(guān)系，適應(yīng)南非的勞工政策制度，妥善妥善處理與當(dāng)?shù)毓?、行業(yè)協(xié)會關(guān)系，避免與工會發(fā)生沖突及摩擦，盡可能同工會協(xié)同互動，以獲得更加長遠(yuǎn)、可預(yù)見的經(jīng)濟(jì)效益。當(dāng)然，中國企業(yè)要實現(xiàn)在南非可持續(xù)投資、經(jīng)營，最值得引起重視的是中企應(yīng)積極履行社會責(zé)任，積極與南非政府實現(xiàn)本土化溝通、多雇傭當(dāng)?shù)芈殕T的同時，增加與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的合作，與它們結(jié)為利益共同體，分散風(fēng)險，提升在南非投資的可持續(xù)性。

（五）問題及展望

首先就指標(biāo)體系而言，本文評測指標(biāo)體系是對南非投資環(huán)境及相關(guān)風(fēng)險因素進(jìn)行分析和識別之后，以南非投資風(fēng)險為評測目標(biāo)、拓展為經(jīng)濟(jì)、社會及政治3個風(fēng)險因素層共包括22個子指標(biāo)的評測指標(biāo)體系。應(yīng)用該指標(biāo)體系后，測算的風(fēng)險結(jié)果與實際情況基本一致，可作為中企南非投資風(fēng)險量化的參考。但由測算過程及分析結(jié)論可知:在構(gòu)建投資風(fēng)險評測指標(biāo)體系時，風(fēng)險因素識別是關(guān)鍵，評測指標(biāo)的量化和分級是基礎(chǔ)，而此次實驗嘗試由于缺乏大量支持?jǐn)?shù)據(jù)，所構(gòu)建的風(fēng)險評測指標(biāo)體系僅考慮了經(jīng)濟(jì)、社會、政治三個維度，而實際上影響一國投資風(fēng)險的因素頗為復(fù)雜，如償債能力和對華關(guān)系、市場風(fēng)險、自然環(huán)境風(fēng)險等等都是影響投資收益的風(fēng)險因素。因此，應(yīng)盡可能地擴(kuò)大數(shù)據(jù)搜集來源，根據(jù)公認(rèn)的等級劃分規(guī)則并結(jié)合評價目標(biāo)進(jìn)行劃分，通過數(shù)據(jù)信息的挖掘、加工和整理，拓展一些直接影響或是間接影響投資收益的風(fēng)險因素，來強化投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系；

其次，數(shù)據(jù)收集上存在時效性問題，由于沒有獲取到最新的數(shù)據(jù)，目前實驗使用的是指標(biāo)2008-2017年的年度數(shù)據(jù)，所以可能在投資之前對風(fēng)險沒有一個較為及時準(zhǔn)確的預(yù)判，針對這個問題目前正在通過設(shè)置風(fēng)險關(guān)鍵詞導(dǎo)出近三個月的全網(wǎng)數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)信息進(jìn)行挖掘分析，把它量化成特征指標(biāo)；同時，從官方政府機(jī)構(gòu)網(wǎng)站上獲取到的近期指標(biāo)數(shù)據(jù)，像季度、月度、甚至是每周、每日數(shù)據(jù)，通過這兩個方法來加強數(shù)據(jù)時效性，以得到更為實時、準(zhǔn)確的風(fēng)險測算值。

最后，測算方法上存在指標(biāo)權(quán)重的賦予依據(jù)太單一的問題，目前子風(fēng)險測算指標(biāo)權(quán)重是基于熵權(quán)法進(jìn)行的客觀賦權(quán)，但這僅憑數(shù)據(jù)進(jìn)行，對數(shù)據(jù)質(zhì)量有很強的要求，如果數(shù)據(jù)存在較大偏差，測算值也會存在問題（本文選取指標(biāo)值處理過程可能出現(xiàn)偏差，故測算結(jié)果準(zhǔn)確度還有待考量），因此，針對這個問題后期會在利用數(shù)據(jù)信息的基礎(chǔ)上，再結(jié)合投資風(fēng)險與子風(fēng)險相關(guān)影響程度情況，盡可能吸收各國風(fēng)險評級賦權(quán)的經(jīng)驗，以做及時的調(diào)整，來提高測算結(jié)果的準(zhǔn)確度。

參考文獻(xiàn)及相關(guān)資料：

[1] 對外投資合作國別（地區(qū)）指南__南非（2018年版）

[2] 南非國家概況·中華人民共和國外交部（更新日期2019年4月）

[3] 中國同南非的關(guān)系·中華人民共和國外交部（更新日期2019年4月）

[4] 武芳,褚曉琳.南非投資風(fēng)險與機(jī)遇分析[J]海外投資與出口信貸,2018(4):(33-37).

[5] 中國海外投資國家風(fēng)險評級（2018）

[6] 郭亞軍.綜合評價理論、方法及拓展[M].北京：科學(xué)出版社,2012.

[7] Hwang C L , Yoon K . Methods for Multiple Attribute Decision Making[J]. 1981.

注：本文暫針對中企投資南非的外部風(fēng)險進(jìn)行分析和測算的初步實踐內(nèi)容企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險暫未考量，存在諸多不足之處，還在不斷改進(jìn)中，歡迎各位讀者討論交流。

“南非投資環(huán)境分析”部分主要參考[1][2][3]資料介紹，標(biāo)注順序有交錯；此外，部分文字、數(shù)據(jù)來自網(wǎng)絡(luò)，如有錯誤或涉及侵權(quán)，請及時與我們聯(lián)系，我們會在第一時間處理或刪除相關(guān)內(nèi)容，電話：4006770986。

附錄：

注：由于篇幅有限，呈現(xiàn)數(shù)據(jù)皆保留兩位小數(shù)，實際運算保留小數(shù)位數(shù)不止兩位。